Câmbio e comércio exterior: existe relação enfim? Uma análise utilizando algoritmo para a seleção de modelos

Abstract

Neste trabalho analisaremos a relação entre taxa de câmbio e fluxo comercial (exportações e importações), utilizando dados agregados e dados desagregados por intensidade do setor, grandes categorias econômicas, setor de atividade e setor de atividade por bloco/país. Testaremos sua relação com medidas de taxa de câmbio deflacionadas por diferentes índices de preços, com o objetivo de verificar a relação entre o movimento da taxa de câmbio e o fluxo comercial. Para tal, utiliza-se o algoritmo Autometrics, que realizará a seleção do melhor modelo para cada nível de desagregação, levando em conta questões como normalidade dos resíduos, cointegração, mudanças de parâmetros e outliers. A partir dos modelos selecionados pelo Autometrics, realizaremos testes de causalidade de Granger para estabelecer a relação entre taxa de câmbio e fluxo comercial para cada um dos níveis de desagregação. Os resultados obtidos neste trabalho apontam que: (a) quanto mais desagregados os dados, maior a ocorrência de Causalidade de Granger, (b) as medidas de taxa de câmbio deflacionadas por índices de preços ao produtor tendem a apresentar maior ocorrência de causalidade de Granger, e (c) para dados desagregados por setor de atividade, há causalidade de Granger na maior parte das importações e exportações brasileiras no período analisado.

In this paper we will analyze the relationship between exchange rate and commercial flows (exports and imports), using aggregated disaggregated data by sector intensity, major economic categories, sector of activity and sector of activity by region / country. We will test its relationship with exchange rate measures deflated by different price index in order to verify the relationship between the exchange rate and the commercial flow. To do that we will use Autometrics algorithm, which will select the best model for each level of disaggregation, taking into account issues such as normality, cointegration, parameter changes and outliers. From the models selected by Autometrics, we will do Granger causality tests to establish the relation between exchange and commercial flow for each of the levels of disaggregation. The results obtained in this work indicate that: (a) the more disaggregated the data, the greater the occurrence of Granger's Causality, (b) the exchange rate measures deflated by producer price index tend to present greater occurrence of Granger's causality, and (c) for data disaggregated by sector of activity, there is Granger causality in most of brazilian imports and exports for the period analyzed.