A study of optimal monetary policy under administered prices

Abstract

Este artigo investiga os efeitos de resposta de política monetária a choques de produtividade com a inclusão de um setor de bens administrados na economia, cujos preços são reajustados conforme regra pré estabelecida pelo governo. O artigo apresenta um modelo de equilíbrio estrutural com um setor de preços rígidos e um setor de preços administrados, usando o modelo DSGE padrão. O principal resultado deste trabalho é mostrar que, com a endogeneização de uma regra diferente para o estabelecimento dos preços de alguns bens da economia, a melhor resposta da autoridade monetária é não reagir de forma mais rígida quando o produto desviar do seu potencial ou a inflação da sua meta. Além disso, para o desenho prático da política monetária, identificamos que a autoridade monetária deve adequar os coeficientes dos parâmetros da regra de Taylor, como também o peso dado à variação da inflação dentro da regra de reajuste de preços administrados, dado o tamanho do setor de administrados na cesta de consumo.

This paper investigates the monetary policy’s response to productivity shocks and itseffects in the welfare, with the inclusion of a administered goods sector in the economy,which prices are readjusted according to a pre-established rule by the government. Thepaper presents a structural equilibrium model with a sticky-price sector and a administeredprice sector, using the standard DSGE model. The main result of this paper is to showthat, with the endogenization of a different rule for the readjust of some goods’ prices inthe economy, the best response of the monetary authority is not to react in the most rigidway to any deviation of the output from its potential or the inflation from its target. Inaddition, for the practical design of monetary policy, we have identified that the monetaryauthority should adjust the coefficients of the parameters of the Taylor rule, as well as theweight given to the inflation within the rule of readjust of administered prices, given thesize of the administered goods in the consumer bundle.