Análise no preço das ações ingressantes na carteira teórica do índice IBOVESPA entre 2014 a 2018

Abstract

O objetivo desta dissertação é verificar a existência de retornos anormais, volumes de negócios significativos e os betas para as ações incluídas no Índice de Valores da Bolsa de São Paulo (Ibovespa) no período entre 2014 e 2018. Analisou-se 18 ações, sendo que para cada uma delas foram calculados os retornos anormais e acumulados dentro de cada janela de evento, tomando como base o modelo de mercado. Ao todo foram testadas 4 janelas de eventos: 1ª prévia de 30 dias, 2ª prévia de 15 dias, 3ª prévia de 1 dia e data de efetivação da carteira teórica quadrimestral. Posteriormente, foram apuradas as médias dos retornos e o comportamento dos volumes de negócios com suas respectivas significâncias. Os resultados das análises identificaram retorno anormal positivo e significante exatamente na data de efetivação da carteira do Ibovespa, mas devido à carência de resultados significativos em torno da janela de efetivação da carteira, não foi possível aceitar a hipótese de pressão dos preços. A hipótese de mercado eficiente na forma semiforte também foi rejeitada com persistência dos retornos anormais significativos em todas as análises. Em termos metodológicos, buscou-se estimar janelas de eventos de 30 dias antes até 30 dias depois em torno da data de efetivação, com janelas de 120 dias para apurar a existência de anomalias nos retornos, um fenômeno conhecido dentro da literatura de finanças como efeito índice. Enfim, constata-se que a mudança na metodologia de composição do Ibovespa implementada em 2014 não apresentou novos indícios explicativos para os retornos e volumes encontrados.

The objective of this study is to verify the existence of abnormal returns, significant business volumes and betas of the shares included in the São Paulo Stock Exchange Index (Ibovespa) in the period between 2014 and 2018. Were analyzed 18 shares and for each of them the abnormal and accumulated returns were calculated within each event window, based on the market model. In total, 4 event windows were tested: 1st 30 day preview, 2nd 15 day preview, 3rd 1 day preview and effective date of the quarterly portfolio. Subsequently, the averages of the returns and the behavior of the business volumes with their respective significance were determined. The results of the analyzes identified a positive and significant abnormal return exactly at the date of effectiveness of the Ibovespa portfolio, but due to the lack of significant results around the window of effectiveness of the portfolio, it was not possible to accept the hypothesis of price pressure. The efficient market hypothesis in the semifortex form was also rejected with persistence of significant abnormal returns in all analyzes. In methodological terms, it was tried to estimate windows of events from 30 days before to 30 days later around the effective date, with windows of 120 days to ascertain the existence of anomalies in the returns, a phenomenon known within the finance literature as effect index. Finally, it is verified that the change in Ibovespa composition methodology implemented in 2014 did not present new explanatory indications for the returns and volumes found.