As reservas e o caso de bandas múltiplas

Abstract

The paper addresses the issue of frequent government interventions in the exchange rate market in the attempt to stabilize the exchange rate. The problem is reduced to a simple comparison between two regimes. In the first one, the government intervenes at a single exchange rate level. In the other regime the intervention occurs at two different levels. Using techniques common to the Target Zone literature, the paper shows that more frequent interventions lead to short run stability at the expense of a more volatile exchange market afterwards.

O artigo aborda a questão do uso de frequentes intervenções do governo no mercado de câmbio na tentativa de estabilizá-lo. O problema é reduzido à comparação entre dois regimes cambiais. No primeiro, o governo intervém quando o câmbio atinge um determinado nível. No outro regime, as intervenções ocorrem em dois níveis de câmbio diferentes. Através de técnicas da literatura de Bandas de Câmbio, o artigo mostra que intervenções mais frequentes no mercado de câmbio estabilizam-no a curto prazo em detrimento da estabilidade futura.