Influência das taxas de juros e do canal de crédito na formação de um mercado secundário de hipotecas no Brasil

Abstract

Este trabalho tem como objetivo analisar a queda de taxa de juros e o mecanismo de canal de crédito como propulsor do mercado secundário de hipotecas no Brasil. A estabilidade macroeconômica aliada ao movimento de queda da taxa de juros e as novas regras institucionais aprovadas em 2004, especialmente para alavancar o setor de construção civil, serviram como pontapé inicial para a expansão rápida de crédito, com atenção ao imobiliário. Formou-se assim a condição inicial necessária, mas não suficiente, para a criação de um mercado secundário de hipotecas no Brasil. Utiliza-se neste trabalho um modelo VAR desenvolvido por Lehnert, Passmore e Sherlund para estudar os impactos da queda da taxa de juros na emissão de títulos securitizados de crédito imobiliário e aumento do número de transações destes títulos.

This paper aims to analyze the decline of interest rate and the credit channel mechanism for propelling the secondary mortgage market in Brazil. The macroeconomic stability coupled with falling interest rates and new regulatory framework adopted in 2004, especially to leverage the sector of construction, served as a kick start for the rapid expansion of credit, with attention to real estate. It has established the initial and essential condition, but not sufficient, for creating a secondary market for mortgages in Brazil. In order to find empirical evidence and to analyze the impact of falling interest rates in the issuance of securities a auto-regression (VAR) model (developed by Lehnert, Passmore Sherlund) was used.