Análise da elasticidade das variáveis econômicas, sócio-demográficas e estruturas sobre o crescimento dos fundos de pensão no Brasil

Abstract

O objetivo deste trabalho é analisar o crescimento dos ativos dos fundos de pensão em relação ao PIB, identificando quais variáveis atuaram de forma mais relevante para o crescimento observado desde o início da década de noventa até o ano de 2006. A relação dessas variáveis com o crescimento dos ativos em relação ao PIB será demonstrada empiricamente através da estimação das elasticidades utilizando modelos regressivos de séries temporais. A idéia principal de se utilizar esta modelagem é o fato dela ser facilmente interpretada, podendo suportar mais claramente a elaboração de políticas que alavanquem o crescimento da cobertura dos fundos de pensão no mercado de trabalho brasileiro. Este trabalho difere dos demais em três aspectos. O primeiro se refere à periodicidade dos dados analisados, sendo a deste trabalho um pouco mais longa que a dos demais. O segundo aspecto concentra-se na interpolação dos dados inexistentes das séries, cujo objetivo é aumentar o poder explicativo das séries com um maior número de observações. Por fim, o terceiro aspecto é o conjunto de variáveis escolhidas, uma vez que engloba tanto aquelas que atuam pelo lado da demanda quando da oferta de fundos de pensão.

The objective of this study is to analyze the growth of the share of pension funds assets in the GDP, looking for the group of variables that can better explain the observed trend from the beginning of nineties until 2006. This analysis will focus on three groups of variables: economic, social and demographic and structural. This relationship will be empirically demonstrated by the elasticity of the variables over the assets’ share on the GDP, estimated through a time series regression. The main idea is to provide estimators easily to interpret in order to support better policies that will leverage the pension funds coverage in the Brazilian labor-force market. This study differs from the others in three aspects. The first aspect refers to the period of data, a little longer than the others. The second aspect refers to interpolation of missing observations in series, which implies in a better predictive model once there is more data available. The third and last aspect refers to the analyzed group of variables that impact both, the demand and supply of pension funds.