O impacto de diferentes tipos de investidores em ações de empresas small caps no Brasil

Abstract

A governança corporativa e seus impactos em diferentes indicadores de performance é um tema amplamente discutido na literatura econômico-financeira. No entanto, mesmo com diversos estudos realizados na área, a relação direta entre uma governança corporativa adequada e desempenho superior ainda é dúbia. Este trabalho tem por objetivo estudar o impacto da presença de diferentes tipos de investidores em empresas small caps na Bolsa brasileira. Para isso, utiliza-se o Q de Tobin como indicador de performance financeira e variáveis que indicam a presença ou não de investidores financeiros e não financeiros nessas companhias durante o período selecionado. O trabalho realiza o teste para dois tipos de período: o primeiro considera a presença de investidores de uma determinada natureza em qualquer momento do período testado; e o segundo considera o período específico de presença desses investidores. Os resultados obtidos não são conclusivos para estabelecer uma relação direta nos casos testados, mesmo que tenham sido encontrados alguns resultados significativos para alguns tipos de investidores em testes específicos.

The relationship between corporate governance and a firm's performance has been a widely studied theme among scholars. However, despite all the drawn to this question, the connection of appropriate corporate governance and superior performance is still dubious. This work aims to analyze the impact of the presence of different corporate and financial investors in small caps companies in the Brazilian stock market. For this purpose, Tobin's Q was selected as the key indicator of financial performance to be tested with variables indicating the presence or not of such investors. Two different types of tests were performed for this work: the first considering the existence of this kind of investor at any given period during the analyzed time frame, and the second considering the presence or not of these investors only during the specific quarters. Results were not conclusive to establish a direct relationship between these factors, despite the fact that some tests showed significant results.