A política monetária recente: alguns aspectos críticos

Abstract

Este artigo tem como objetivo apresentar uma análise das práticas atuais da política monetária, a política de “regras monetárias”. Discute o contexto histórico em que tais práticas apareceram, e suas implicações, especialmente de que a oferta monetária passa a ser é endógena, e não exógena, como na visão monetarista tradicional. A nova doutrina também faz a suposição extrema de que embora a política monetária possa ser efetiva no curto prazo, ela é neutra no longo prazo. Esta hipótese bem como suas implicações para a política monetária podem ser sujeitas a várias críticas que serão desenvolvidas neste trabalho.

This article aims to present an overview of the present practice of monetary policy, known as “simple monetary rules”. It will discuss the historical context in which this framework firstly appeared, and its implications, specially that the money supply is endogenous, being assumed a dependent variable, and not an independent one as supposed by traditional monetarism. The new doctrine makes, too, the extreme assumption that although monetary policy is effective in the short run it is neutral in the long run. This hypothesis as well as its policy implications may be subject to several criticisms which will be developed along this work.