Características da estrutura a termo das taxas de juros em economias desenvolvidas e emergentes

Abstract

Muitos estudos sobre a Estrutura a Termo das Taxas de Juros (ETTJ) focam na análise de um único país, geralmente uma economia desenvolvida. São raros os estudos que avaliam as características das curvas de juros para um conjunto de países desenvolvidos, e ainda mais raros os estudos que avaliam essas características para países emergentes. Este estudo parametrizou a ETTJ de 19 economias por um período de 10 anos, divididas entre economias desenvolvidas e emergentes, identificando as principais características que definem cada grupo, algumas das quais se revelaram contraintuitivas. A parametrização das curvas de juros também foi utilizada para remover o ruído dos dados originais, o que permitiu uma análise mais precisa dos fatores que explicam suas variâncias. Com isso, foram encontradas evidências de diferenças relevantes no peso dos fatores nível, inclinação e curvatura na explicação das variações na ETTJ para os países desenvolvidos em relação aos países emergentes.

Many studies on Term Structure of Interest Rates (TSIR) focus on the analysis of a single country, usually a developed economy. Seldom do studies evaluate the features of yield curves for a set of developed countries, and even more rarely do studies evaluate these features for emerging countries. The present study evaluates the parametric TSIR of 19 economies over a period of 10 years, grouped into two distinct sets: developed and emerging economies. It identifies the main features, some of which have proved counterintuitive, that define each group. The parameterization of the yield curves was also used to removed noise from the original data, which allowed for a more accurate analysis of the factors that explain its variances. Evidence of relevant differences in weights for the level, slope and curvature factors were found, which explain the variations in the TSIR of developed countries relative to emerging countries.