Avaliação de desempenho de empresas investidas por private equity e seus gestores através do sistema DuPont

Abstract

Private Equity investment, which has re-emerged in Brazil in 2005, appears as an alternative to diversify pension fund investments However, for this investment modality to be consolidated, it is necessary to evaluate the performance of the Private Equity industry in the last years. The method used to perform this evaluation was the DuPont System, that acts as a search technique that helps locate the key areas responsible for the company's financial performance. The results showed clear financial and operational differences between the groups of companies that were already disinvested by PEIF and those that are still part of the portfolio. In the first group, approximately 71.42% of the companies had a positive net margin and a stable financial leverage multiplier of around 2.0 times for at least three years before the disinvestment, generating positive impacts on the accumulated results of ROA (Return on Assets) and ROE (Return on Equity) profitability indicators calculated by the System DuPont. From this data analysis it will be possible, for instance, to determine standards that will help managers to satisfactorily complete the divestment process in the companies that are still part of the portfolio. The analysis of the companies already divested in relation to the results obtained and the way they were constructed allows us to conclude that the investment in Private Equity can be an alternative to diversify portfolio of investments, as well as reduce the concentration in segments of variable income and fixed income.

O investimento em Private Equity, que ressurgiu no Brasil em 2005, aparece como uma alternativa para diversificação dos investimentos dos fundos de pensão. No entanto, para que essa modalidade de investimento se consolide, é preciso avaliar o desempenho da indústria de Private Equity nos últimos anos. O método utilizado para realizar esta avaliação foi Sistema DuPont, funcionando como uma técnica de busca que ajuda a localizar as áreas-chaves responsáveis pelo desempenho financeiro da empresa. Os resultados apontaram claras diferenças financeiras e operacionais entre os grupos de empresas que já foram desinvestidas pelos FIP e aquelas que ainda fazem parte da carteira. No primeiro grupo, aproximadamente 71,42% das empresas obtiveram margem líquida positiva e multiplicador de alavancagem financeira estável em torno de 2 vezes durante, pelo menos, três anos antes do desinvestimento, gerando impactos positivos nos resultados acumulados dos indicadores de rentabilidade ROA (Return on Assets, em inglês) e ROE (Return on Equity, em inglês) calculados pelo Sistema DuPont. A partir da análise desses dados, será possível, por exemplo, determinar padrões que auxiliem os gestores a completar de maneira satisfatória o desinvestimento nas empresas que ainda fazem parte da carteira. A análise das empresas já desinvestidas, em relação aos resultados obtidos e a maneira como eles foram construídos nos permite concluir que o investimento em Private Equity pode ser sim uma alternativa para diversificar a carteira de investimentos e reduzir a concentração em segmentos de renda variável e renda fixa.