Avaliação de concessões ferroviárias dentro do novo marco regulatório brasileiro

Abstract

Este estudo objetiva analisar, do ponto de vista da empresa concessionária, as possíveis mudanças na regulamentação das concessões ferroviárias, ao mesmo tempo tenta entender a relação entre a empresa, o governo e a população, e quais seriam beneficiados com as essas alterações. Há uma necessidade real do país de expandir suas linhas para regiões mais afastadas do interior, para promover a integração e gerar um ambiente mais propício para o investimento, assim foram feitas propostas de mudanças na regulação do modelo atual de concessões com o objetivo de proporcionar as bases para que esse cenário possa ser concretizado. Muito se tem discutido sobre a eficácia dessas mudanças, se seriam realmente benéficas para a empresa, e até que ponto o aumento do volume e diminuição de preços consegue gerar valor para ela. Foi utilizado um modelo de fluxo de caixa descontado de uma das malhas da empresa ALL Logística para tentar encontrar o valor dessa malha em três cenários: a situação atual, utilizando as novas regras propostas, e uma situação com concorrência. Os resultados mostraram que a nova proposta de regulamentação, utilizando premissas julgadas como mais plausíveis, diminui o valor da empresa, e pode vir a ser muito custosa para o governo.

The aim of this study was to analyze, from the perspective of the firm that got the concession, the possible changes of the train concession regulation, and at the same time understand the relationship between the firm, the government and the population, which ones would be beneficiated from these changes. The country really needs to expand its railroads to the hard to reach areas up-country to promote a higher integration and create a better environment for investment, so focused on providing the basis for this scenario, proposals of changes in the regulation of the current concession model were made. A lot has been discussed about the effectiveness of these changes, if they were really beneficial for the firm, and to what extent the increase in volume and decrease in prices can generate value for it. The method of the discounted cash flow was used to model a part of ALL Logística, trying to find the value of it in three different scenarios: the current model, one using the new concession regulation, and one assuming higher competition. The results showed that the new regulation, using assumptions judged to be more plausible, decreases the firm value, and could be potentially costly for the government.