Taxa não inflacionária da capacidade utilizada: uma abordagem usando microdados brasileiros

Abstract

A Non-Inflationary Rate of Capacity Utilisation (NIRCU) for the Brazilian Economy has been developed based on microdata from the Manufacturing Survey and the Producer Price Index (IPA-M) series, both provided by the Getulio Vargas Foundation (FGV). Three types of NIRCU were evaluated: Survey NIRCU, Coincident NIRCU and Leading NIRCU. The first, using survey data alone aims at verifying the absence of inflationary pressure when companies declare in the Survey not to raise prices within the next three months and that their number of shifts equals the industry average. By matching the companies’ declarations with the Survey and the IPA-M, the other two NIRCUs check if the variation of the respective price indexes reflect the companies' assertion not to change their prices. The difference between the two latter approaches is that the first, the Coincident NIRCU, draws on Survey and price index data of the same period, whereas the Leading NIRCU verifies the price indexes of the quarter after the Survey. The effiency of these inflation pressure indicators was assessed by introducing the different NIRCU output gaps into the Phillips Curve framework and applying the Ordinary Least Square Method (OLS). The Leading NIRCU produced the worst results, while Survey and Coincident NIRCU performed well, especially the latter. They are comparable to most traditional output gap estimates.

Esta dissertação baseia-se na criação de uma taxa não inflacionária da capacidade utilizada (NIRCU) para economia brasileira, utilizando microdados da Sondagem da Indústria de Transformação e Índice de Preços ao Produtor Amplo – M (IPA-M), pesquisas desenvolvidas pela FGV/IBRE. Foram criadas três taxas: NIRCU Sondagem, NIRCU Coincidente e NIRCU Antecedente. A primeira utiliza apenas dados da sondagem e a ideia é verificar que não há pressão inflacionária quando as empresas informam para sondagem que não irão variar os seus preços para os próximos três meses e que o número de turnos trabalhado é igual à média do setor. Já as demais, cruzam as informações das empresas que respondem tanto a Sondagem da Indústria de Transformação quanto no IPA-M e verifica se as que informam que não irão alterar os seus preços nos próximos três meses se concretiza quando comparados às variações do índice. A diferença entre as duas últimas abordagens é que a primeira, NIRCU Coincidente, verifica no mesmo período e a outra, NIRCU Antecedente, no trimestre seguinte. A forma encontrada para verificar a eficácia dos indicadores em mensurar a existência de pressão inflacionária foi inserir os diferentes hiatos de produto das NIRCU no modelo de Curva de Phillips, usando a metodologia de Mínimos Quadrados Ordinários (MQO). De acordo com as estimativas, a NIRCU Antecedente foi a única das três que não apresentou um bom desempenho no resultado; as NIRCU Sondagem e Coincidente tiveram uma performance muita boa, principalmente a última. Ou seja, esses dois indicadores tiveram um resultado tão bom quanto as mais tradicionais medidas de hiato de produto.