Uma nova estratégia de negociação em pares

Abstract

One of the main advantages of pairs trading strategies is that it should normally entail low correlation with market returns. By taking both long and short positions, they are able to control the magnitude of the market beta, keeping it virtually close to zero. The idea is to carry out statistical arbitrage by taking advantage of deviations from long-run equilibrium prices. As such, they involve equilibrium correction models for a pair of asset returns. We show how to build a pairs trading strategy that benefits not only from the long-run equilibrium relation between the pair of asset prices, but also from the speed at which the prices correct deviations to that equilibrium. The vast majority of trading strategies involving pairs trading was based on the hypothesis that achieving positive returns would be related to the mean reversion characterized by the cointegration relation from each pair, but ignored the possibility of selecting pairs, testing the adjustment speed of the Vector Error Correction from this relationship. The overall result of this research indicates low correlation with market returns, associated with an net annual return and annualized Sharpe ratio of 15.05% and 1.96, respectively.

Uma das principais vantagens das estratégias de negociação em pares está relacionada à baixa correlação com os retornos do mercado. Ao tomar posições compradas e vendidas, estas estratégias são capazes de controlar a magnitude do beta de mercado, mantendo-se praticamente zero ou estatísticamente não significativas. A idéia consiste na realização de arbitragem estatística, aproveitando os desvios de preços de equilíbrio de longo prazo. Como tal, elas envolvem modelos de correção de equilíbrio para os pares de retornos dos ativos. Nós mostramos como construir uma estratégia de negociação de pares que é beneficiada não só pela relação de equilíbrio de longo prazo entre os pares de preços dos ativos da carteira, mas também pela velocidade com que os preços ajustam os desvios para o equilíbrio. Até então, a grande maioria das estratégias envolvendo negociação em pares se baseavam na hipótese de que a obtenção de retornos positivos estaria relacionada à reversão à média caracterizada pela relação de cointegração dos pares, mas ignorava a possibilidade de seleção dos pares testando a velocidade de ajustamento do Vetor de Correção de Erros desta relação. Os resutados deste trabalho indicaram baixos níveis de correlação com o mercado, neutralidade das estratégias, associados a retornos financeiros líquidos e Índice de Sharpe anualizados de 15,05% e 1,96 respectivamente.