Fragmentos de complexidade aplicados ao mercado financeiro

Abstract

O aumento da complexidade do mercado financeiro tem sido relatado por Rajan (2005), Gorton (2008) e Haldane e May (2011) como um dos principais fatores responsáveis pelo incremento do risco sistêmico que culminou na crise financeira de 2007/08. O Bank for International Settlements (2013) aborda a questão da complexidade no contexto da regulação bancária e discute a comparabilidade da adequação de capital entre os bancos e entre jurisdições. No entanto, as definições dos conceitos de complexidade e de sistemas adaptativos complexos são suprimidas das principais discussões. Este artigo esclarece alguns conceitos relacionados às teorias da Complexidade, como se dá a emergência deste fenômeno, como os conceitos podem ser aplicados ao mercado financeiro. São discutidas duas ferramentas que podem ser utilizadas no contexto de sistemas adaptativos complexos: Agent Based Models (ABMs) e entropia e comparadas com ferramentas tradicionais. Concluímos que ainda que a linha de pesquisa da complexidade deixe lacunas, certamente esta contribui com a agenda de pesquisa econômica para se compreender os mecanismos que desencadeiam riscos sistêmicos, bem como adiciona ferramentas que possibilitam modelar agentes heterogêneos que interagem, de forma a permitir o surgimento de fenômenos emergentes no sistema. Hipóteses de pesquisa são sugeridas para aprofundamento posterior.

The rise of complexity in financial markets has been reported by Rajan (2005), Gorton (2008) and e Haldane & May (2011) as one of the main features that led to the increase of systemic risk, which climaxed in the financial crisis of 2007/08. The Bank for International Settlements (2013) covers the matters of complexity in the context of banking regulation and discusses the comparability of capital adequacy among banks and jurisdictions. Nonetheless, definitions for concepts such as complexity and complex adaptive systems are omitted from the major discussions. This paper elucidates some concepts related to the Theories of Complexity, how this phenomenon arises, how they may be applied to financial markets. We discuss the use of two tools in the context of complex adaptive systems: Agent Based Models (ABMs) and entropy. We come to the conclusion that although the complexity research agenda still leaves us some gaps, it most definitely contributes to the economic research in understanding the mechanisms that trigger systemic risks, as well as adding tools that allows us model interacting heterogeneous agents, which leads to the rise of emergent phenomena in the system. Some research hypotheses are suggested for later development.