Análise dos determinantes da estrutura de capital de projetos imobiliários

Abstract

O trabalho em questão busca analisar quais são os fatores que determinam o grau de alavancagem de empreendimentos imobiliários. A principal hipótese é que fatores específicos das características do projeto, mensurados através de variáveis binárias, afetam sua estrutura de capitais, além das variáveis clássicas rentabilidade e tamanho. A hipótese de que o padrão do empreendimento afeta o nível de endividamento também foi testada. De uma amostra de 1.442 projetos imobiliários do período de 2004 a 2013, obtiveram-se resultados empíricos de que as variáveis independentes, mencionadas acima, são fatores que determinam o grau de alavancagem de projetos imobiliários. Tais informações sobre estes determinantes podem ser observadas por investidores e credores antes da tomada de decisão de prover recursos para um determinado empreendimento.

The aim of this paper is to analyze what are the determinant factors of the degree of leverage on real estate projects. The main hypothesis is that specific factors on project characteristics, measured by dummies variables affect its capital structure, besides the classical variables profitability and size. The hypothesis that the type of the building, if it is for low income or high income, affects the level of debt was also tested. From a sample of 1,442 real estate projects in the period 2004-2013, we obtained empirical results that the independent variables, mentioned above, are factors that determine the degree of leverage of real estate projects. Such information about these determinants can be observed by investors and creditors before taking decision to provide funds for a specific project.